Кредитний бум +34–35% у квітні 2026: чому це не зупиняє приплив у банківські депозити

15 травня 2026 року Національний банк України опублікував оперативну статистику по основних показниках діяльності банків за квітень. Чисті гривневі кредити бізнесу у платоспроможних банках зросли на 34% р/р, населенню на 35% р/р. Депозитні показники зростали стриманіше: гривневі кошти фізичних осіб +20% р/р, бізнесу +14% р/р із пришвидшенням від попереднього місяця. Кредитна активність випереджає депозитну, що змінює структуру балансів банків і прямо впливає на коридор ставок, з якого виходить приватний інвестор.

Чому валовий показник недооцінює кредитний бум

У грудні 2025 року державні банки списали понад 170 мільярдів гривень старих непрацюючих кредитів. Це балансова операція з історичним портфелем, що не відображає поточної ділової активності. Валовий обсяг кредитного портфеля у статистиці тимчасово зменшився, попри те що банки не знижували видачі нових кредитів.

НБУ окремо наголошує: коректна оцінка динаміки робиться по чистих кредитах за наглядовою статистикою, тобто по портфелю, очищеному від ефекту списань. Саме цей показник дає квітневі +34% по бізнесу і +35% по населенню. Ефект списань 2025 року впливатиме на валові цифри протягом 2026 року, тож читачам публічних звітів про «зменшення кредитного портфеля» варто звіряти валовий показник із чистим.

Депозитна динаміка: гроші досі йдуть у банки

Зростання гривневих коштів фізичних осіб на 20% р/р зберігається на стабільному рівні третій місяць поспіль. Бізнес у квітні пришвидшив приріст коштів до 14% р/р проти попереднього темпу. Це говорить про два сигнали ринку: підприємства накопичують оборотну ліквідність на тлі невизначеності другого і третього кварталу, а домогосподарства продовжують будувати гривневу подушку всупереч прогнозам прискорення інфляції.

Для розуміння масштабу: депозитна база зростає швидше за номінальну гривневу інфляцію (за прогнозом НБУ 9,4% на кінець 2026 року), тобто реальний приплив коштів у банківську систему додатній. Це створює стійку базу фондування і пояснює, чому банки можуть кредитувати на 30+ %.

Що це означає для приватного інвестора

Кредитна активність на рівні +34–35% означає, що банкам потрібна доросла депозитна база, отже ставки за строковими гривневими депозитами найближчі квартали залишатимуться високими (близько 13–15% річних по 12-місячному вкладу для роздробу). Це робить депозит складним суперником для альтернативних гривневих інструментів каталогу: ОВДП, пайових фондів, REIT.

Проте депозит і альтернативні інструменти відрізняються структурою оподаткування і ризику. Депозит обкладається 18% ПДФО + 1,5–5% військового збору на купонний дохід (вилучається банком автоматично). Інвестиційний сертифікат пайового фонду, що сплачує дивіденди, оподатковується за тією самою ставкою на момент виплати, але дозволяє відстрочити фіксацію доходу до моменту погашення. ОВДП мають окремий пільговий режим оподаткування. Реальна нет-of-tax дохідність може суттєво відрізнятись від «номінального купона», який оператор показує у рекламі.

Друга змінна: тип ризику. Депозит у платоспроможному банку гарантовано Фондом гарантування вкладів фізичних осіб у розмірі повної суми до завершення воєнного стану. ПІФ або REIT не покривається ФГВФО, але має операційну заставу у вигляді базового активу (нерухомість, енергогенерація, кредитний портфель). Відмінність важлива для розрахунку очікуваної дохідності з урахуванням ризику дефолту.

Дані з каталогу

Каталог Eliger.com.ua містить інструменти, які прямо конкурують за гривневі заощадження приватного інвестора з тими ж +20% припливу, що бачимо у банківському секторі.

«Inzhur REIT» оператора «Інжур», закритий пайовий інвестиційний фонд нерухомості з активами 3,96 мільярда гривень за станом на кінець 2025 року. За результатами 2025 року фонд показав чистий прибуток 241,7 мільйона гривень і виплатив дивіденди 135,9 мільйона гривень за грудень-березень. Базовий актив: портфель комерційної нерухомості з орендними потоками, прив'язаними до інфляційних коефіцієнтів. Аудит «Делойт» за 2025 рік підтвердив чисту думку щодо фонду.

«Inzhur Energy» того ж оператора, ЗНПІФ із заявленою цільовою дохідністю 15% річних у доларовому вимірі за курсом НБУ і входом у гривні близько 6 540 ₴. Фонд вкладає кошти у будівництво газопоршневої електростанції 34 МВт; дохід прив'язаний до контракту з НЕК «Укренерго».

Стаття «Inzhur REIT — перший аудит від Deloitte: чиста думка по фонду, із застереженням — по КУА» розбирає аудиторський результат на 2025 рік. Стаття «Capital Times прогнозує падіння ВВП України −0,6% у 2026 році» дає альтернативний макропогляд із прискореною інфляцією: у такому сценарії реальна дохідність строкового депозиту може скоротитись швидше, ніж дохідність активів з інфляційним хеджем.

Оперативна статистика НБУ за квітень доступна за посиланням bank.gov.ua/files/stat/Indicators_Banks_2026-05-01.xlsx і може уточнюватись після виходу квартальної звітності банків.

Що відстежувати далі

Перший показник: червнева звітність по чистих кредитах, що покаже, чи зберігається темп +34–35% після виходу банків на сезонний пік ділової активності. Другий: динаміка середньозваженої ставки за новими гривневими депозитами фізичних осіб, якщо вона рухається вгору, банки сигналізують про дефіцит фондування і конкуренція за заощадження посилюється. Третій: квартальне співвідношення припливу коштів у банки і притоку у небанківські фінансові інструменти (ОВДП, ПІФ, REIT). Поточний розрив на користь банків залишається структурним обмеженням для альтернативних інструментів каталогу.

---

Матеріал не є інвестиційною рекомендацією. Інвестиції несуть ризики, включно з повною втратою капіталу. Консультуйтесь із сертифікованим фінансовим радником перед ухваленням рішень.